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「上市公司关联交易」上市公司从监管到关联交易有哪些严重雷区?

上市公司關聯交易一直備受關注。自關聯交易“誕生”之日起,它们就伴随着许多疑问,如公平性、利潤調整、利潤傳递以及大股东是否會利用关聯交易來占據資金。因此,上市公司關聯交易的披露一直是監管部門審查的重中之重,無论是在首次公開发行過程中還是上市后,這自然成為一些上市公司面臨的主要威脅。

「上市公司关联交易」上市公司从监管到关联交易有哪些严重雷区?

那麽,对關聯交易的監管重點在哪里?處理關联交易和相關違規行為的規则是什么?接下來,我们將通過案例分析阐述上市公司可能涉足關聯交易的“陷阱”。

关注监管处罰——抓重大违规災區

关聯交易之所以成为上市公司违規最嚴重的领域,一个重要原因在于相關规則的细致性和法律法规的广泛性。滬深证券交易所的《股票上市規则》和《上市公司信息披露管理办法》對关聯交易中關联人的定義、交易构成、关联交易的審查程序和披露作了詳细規定。上市公司违反上述任何一项规定都将構成违规行為。由于规則的複杂性,这裏我们将只整理今年以來企业关聯交易中的違規行為,供上市公司參考:

選擇數据显示,今年以來有41家上市公司涉及关聯交易披露違規行为。违规行為包括未按要求履行关联方交易決策程序和信息披露義务、關联方交易占用大股东資金、非法擔保、關联方非法借款等。這裏我们统計了41家企業的违規情況,如下圖所示:

资料来源:選择,妞妞金融研究中心

從上图可以看出,未按要求履行關聯交易決策程序和信函覆蓋義務是关联交易中最常見的違规行為,涉及36家企業,包括不及时的信函覆蓋、虚假的信函覆蓋和不完整的信函覆盖。原因主要是關联方交易无法定义,关联方利益無法傳递。此外,有4家企業涉及关聯方非法借入资金,4家企業涉及非法担保,3家企業涉及大股東占用資金。上市公司應該重視和重視它。

回歸上市公司——各部门违规行为的详细调查

在了解监管機构的擔忧後,我们將选擇更具代表性的上市公司來舉几个違規例子:

案例1:九芝堂

案情摘要:2018年6月25日,九芝堂宣布有意以10.11億元人民幣收购刘梅森在科信美德26.87%的股权。由於九芝堂董事劉郭超認購了厦门藍图99%的出资额,廈门蓝圖是九芝堂的附属法人。廈門藍图擁有科信美德0.86%的股份,因此九芝堂的投资应视為与關联方的共同投資,本次交易也应视为關聯方交易。但是,九芝堂並未將本次交易认定為關聯交易並予以披露,也未履行关聯交易审查程序。

相关法律法规:《股票上市規則》第10.1.1條:

上市公司关聯方交易是指上市公司或其控股子公司與上市公司關联方之間的資源或義務转移,包括:

本規則第9.1條规定的交易事项;

(2)采购原材料、燃料和电力;

(三)銷售产品和商品;

(四)提供或者接受勞务;

(五)委托或委托销售;

(六)关聯方共同投资;

(七)通过协议可能导致资源或义務轉移的其他事項。处罚:湖南证監局采取監管措施,向九芝堂及相关责任人员发出警告函,并記录在中國證監会誠信檔案中。

处罚:證監局將采取監管措施,向九芝堂及相关责任人員發出警示函,並记录在中国證监会诚信档案中。

解讀妞妞:本案涉及两個要點:关联關係的定义和关聯交易的構成。

首先是相關性的定义。根据《股票上市規則》第10.1.5條,上市公司的董事、监事和高級管理人员是上市公司的關联自然人:第10.1.3條第3款,“如果被本規則第10.1.5条所列上市公司的关联自然人直接或間接控製,或者是上市公司及其控股子公司以外的董事或高級管理人员、法人或其他組織是上市公司的關聯法人”。本案九芝堂董事劉郭超是九芝堂的关联自然人,其股份由他控制的厦门藍图也成为九芝堂的關联法人。

然後是關联交易的構成。关联交易形成的一般原因都是關聯交易,即上述相關法律法規中所列的(1)至(5)项,與关聯人共同融资形成的关联交易相对较少。上市公司应该注意這一点,避免不必要的“踩坑”。

案例2:德豪潤达(未按规定及時履行关聯交易決策程序和披露关联交易)

案情摘要:2015年12月11日,德豪潤达與控股股東蕪湖德豪的全資子公司珠海英瑞簽署框架協議,将全资子公司珠海凯雷電气有限公司的100%股權转讓给珠海英瑞,股權转讓总額為5.28674亿元。珠海英瑞应於2016年12月31日前支付全部股权轉让金額。然而,截至2016年12月31日,珠海英瑞仍有452,687,400元股權轉讓未完成。隨後,雙方签署補充协議,將上述未付股权转讓款延期至2018年6月30日。然而,德豪潤达直到2017年4月7日和25日才召開2017年第五屆董事會第26次会議和第二次临時股东大會審议和批準上述延期支付事项。

相關规定:深圳证券交易所上市规則

第10.2.4條:交易金額在300萬元人民币以上、占上市公司最近一次經审计淨資產绝对值0.5%以上的上市公司与關聯法人之間的关联交易應當及时披露。

第18.1条:及时是指從本规则的计算日或披露日起兩個交易日内。

处罚:中国證監会向公司发出警告函

案例三:中柱醫療(关聯交易导致大股东资金占用和非法担保)

案情摘要:2019年6月17日,中珠醫藥公司披露了《關于接收湖北省證券监督管理局行政监督办法决定的公告》。公告顯示,自2017年12月以来,公司通過購买信托产品、提供融資租赁、支付保證金、發行商業承兑匯票等方式向控股股東中柱集团及其关聯方提供資金。自2018年1月起,上市公司為第二大股东深圳綜合投資控股集團的債务提供质押擔保,导致上市公司资金有限。2019年1月後,公司支付中柱集团现金收購房地产和股权三项资產。

相关法律法規:关於規範上市公司与關联方金融交易及上市公司對外擔保若干問題的通知;

上市公司與控股股東及其他關聯方的資本交易应当遵守下列规定:

(一)控股股東及其他關联方在與上市公司的业務資本交易中,應严格限制占用上市公司資金。控股股东及其他關聯方不得要求上市公司预付工資、福利、保險、廣告等期間費用,也不得代其承担费用及其他费用;

(二)上市公司不得以下列方式直接或间接向控股股东及其他关聯方提供资金:

1.借入公司資金,由控股股东及其他關联方有償或无償使用;

2.通过銀行或非银行金融机构向關联方提供委托貸款;

3.委托控股股东和其他關聯方开展投資活动;

4.為無真實交易背景的控股股東和其他關联方出具商业承兌汇票;

5.代表控股股東及其他關联方偿還債務;

6.中國证监会認可的其他方式。……

处罚:证监局要求公司立即整改,並记录在上市公司誠信档案中,组织对公司整改情況的檢查和驗收。

妞妞的解釋:占用上市公司資金的行為可以分為經营性资金交换和非經营性资金占用。現行監管法律法规对关聯方的業务資本交易采取严格的限製性態度,同时严格禁止关聯方非業務占用上市公司资金和變相使用業務資本交易實现對上市公司资金的實质性非业务占用。值得注意的是,对非经营性資金的占用不能按照關联交易的审查和披露標準进行处理。非經營性基金作为監管的“红線”之一,無论金额大小,都要承担监管責任。

上市公司与关联方之間的关聯交易应该是一種中性行为,這不一定導致股東占用上市公司的资金。然而,由于股权集中可能產生的一係列不利因素,有许多大股东通過各种方式占用上市公司资金的例子。上市公司應加强內部控制和合規機製,坚決反对大股东变相占用資本的现象,切實保护中小股东利益。

案例4:新亚达(关聯方非法借入資金)

案例介绍:时任新雅達董事、控股子公司浩二信息公司總經理刁建民於2016年获得200万元浩二信息基金,约三個月后返还,导致短期资金占用。但是,公司未履行上述关聯方交易的信息披露義务。

相關规定:《上海证券交易所上市规則》第10.2.4条

上市公司与關联法人之间交易金额在300萬元人民币以上且占公司最近一次经审計淨资產絕對值0.5%以上的关联交易(上市公司提供担保的除外)應当及时披露。

处罰:浙江证監局向鑫雅達发出警告函,並記录在证券期貨市场誠信檔案中。

结论:关联交易違規問題是上市公司長期存在的難題,違规方式也可以說是五花八门。除了上述案例中显示的違规行为之外,由於合并财务報表范圍的變化,將非关联交易转换為關联交易也造成了類似的违規行為。为了避免莫名其妙的“踩坑”,有效保護中小投資者的利益,上市公司應熟悉并认真學習相關法律法规,时刻關注自身情况和政策變化,做好內部控製和合規工作,不斷完善自身。

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